IPO重启等因素导致国债市场再现流标

IPO重启等因素导致国债市场再现流标

国债市场2003年9月以来再度出现流标是由于，(1)银行体系逾额准备金率着落，货币市场流动性有所着落；(2)央行货币政策微调，加大了回笼流动性的力度；(3)通货膨胀预期上升，国债发行需要更大的风险补贴；(4)IPO重启使得货币市场资金需求增加。上海证券报7月15日发表陆前进的文章指出，7月8日国债市场招标发行1年期记账式固定利率国债，计划招标280亿元，终究只招得275.2亿元，这是自2003年9月以来国债发行首度出现流标。7月10日招标发行的两期记账式贴现国债也均出现流标。最近国债招标为何总是出现流标的情况？陆前进认为，主要是以下几个因素导致的。首先，银行体系逾额准备金率着落，货币市场流动性有所着落。2008年年底金融机构逾额准备金率为5.11，其中四大国有商业银行为3.93，股份制商业银行为5.73，农村信用社为10.12；2009年3月末金融机构逾额准备金率下降到2.28，其中四大国有商业银行为2.53，股份制商业银行为0.49，农村信用北京医治白癜风最好医院社为4.58。从第二季度货币供应量和银行信贷增加来看，第二季度银行体系的逾额准备金率应该会继续着落，6月末金融机构的逾额准备金率将会下降到2以下。由于逾额准备金着落，银行体系的资金供给相对减少，可动用的资金着落。其次，央行货币政策微调，加大了回笼流动性的力度。由于通货膨胀预期和国内资产价格延续上升，6月30日央行在银行间市场重启了91天正回购操作，并加大了正回购操作的力度。另外，在7月8日公布6月份的新增信贷数据的当天，央行宣布在中断7个月以后重启一年期央行票据，这预示央行加大了资金回笼的力度，希望更长时间冻结资金。第三，通货膨胀预期上升，国债发行需要更大的风险补贴。由于全球主要央行都采取宽松的货币政策，并且美国、英国和日本等还采取量化宽松政策，开动印钞机，向市场注入流动性，投资者通货膨胀预期上升。一样，为了应对国际金融危机我国货币政策也转向适度宽松。虽然最近央行加大了货币政策微调的力度，但是市场仍然预期将来通货白癜风怎样治最好膨胀会上升，国债发行需要更大的风险补贴。最后，IPO重启，使得货币市场资金需求增加，资金面面临严峻考验，资本市场和货币市场出现相互竞争的局面，货币市场利率将不断走高。由于货币市场利率延续上升或预期将上升，都会使得国债市场承压，导致国债市场利率要末提升或出现流标现象。另外，申购新股的收益率也远高于国债收益率，也会导致资金流出国债市场，使得债券市场承压。